Beurteilung von Geschäfts­entwicklung, Risiken und Chancen sowie Ausblick durch das Management

Beurteilung der Geschäftsentwicklung verglichen mit den gesetzten Zielen

Wir geben jährlich unsere Finanzziele bekannt und aktualisieren diese bei Bedarf im Laufe des Geschäftsjahres. 2025 war ein erfolgreiches Jahr für adidas. Wir haben bessere Ergebnisse erzielt als ursprünglich erwartet, obwohl das externe Umfeld von makroökonomischen Herausforderungen und erhöhter Unsicherheit geprägt war. Wir konnten unsere Prognose im Oktober anheben, was die anhaltende Markendynamik, die besser als erwartete Geschäftsentwicklung sowie die erfolgreichen Maßnahmen des Unternehmens zur teilweisen Kompensation der durch höhere US-Zölle verursachten Zusatzkosten widerspiegelte. Letztendlich übertrafen unsere Finanzergebnisse für das Jahr 2025 auch unsere letzte Finanzprognose vom Oktober sowohl hinsichtlich der Umsatz- als auch der Gewinnentwicklung. Siehe gewinn-und-verlust-rechnung

Auf währungsbereinigter Basis stieg der Umsatz der Marke adidas im Jahr 2025 um 13 %. Nachdem der Verkauf der verbliebenen Yeezy Bestände im Jahr 2024 abgeschlossen wurde, enthalten die Ergebnisse des Unternehmens für 2025 keinen Umsatz mit Yeezy Produkten (2024: rund 650 Mio. €). Unter Einbeziehung des Yeezy Umsatzes im Vorjahr stieg der währungsbereinigte Umsatz um 10 % und lag damit über unseren ursprünglichen Erwartungen (Anstieg im hohen einstelligen Prozentbereich) sowie über unserer letzten, im Oktober herausgegebenen Prognose (Anstieg um rund 9 %). Die währungsbereinigte Umsatzentwicklung spiegelt zweistellige Umsatzzuwächse für die Marke adidas in allen Märkten im Jahr 2025 wider: In Europa (+10 %), Nordamerika (+10 %) und China (+13 %) lag das Wachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich, während Lateinamerika (+22 %), Emerging Markets (+17 %) und Japan/Südkorea (+14 %) ein noch schnelleres Wachstum verzeichneten.

Unser Betriebsergebnis belief sich im Jahr 2025 auf 2.056 Mio. € und lag damit über unserer letzten Prognose vom Oktober von rund 2,0 Mrd. € sowie deutlich über unserer ursprünglichen Erwartung (Verbesserung auf einen Wert zwischen 1,7 Mrd. € und 1,8 Mrd. €). Nachdem der Verkauf der verbliebenen Yeezy Bestände 2024 abgeschlossen wurde, enthält das Betriebsergebnis des Unternehmens im Jahr 2025 keinerlei Beitrag von Yeezy (2024: rund 200 Mio. €). siehe Gewinn-und-verlust-rechnung

Das durchschnittliche operative kurzfristige Betriebskapital im Verhältnis zum Umsatz stieg um 3,3 Prozentpunkte auf 23,0 % und lag damit über der Prognose, die von einem Wert zwischen 21 % und 22 % ausgegangen war. Diese Entwicklung war auf die Investitionen des Unternehmens in das operative kurzfristige Betriebskapital zurückzuführen. Die Investitionsausgaben gingen um 12 % auf 477 Mio. € zurück und lagen damit unter unserer Prognose von rund 600 Mio. €. Siehe Bilanz und Kapitalflussrechnung

Zusätzlich zu unseren Finanzergebnissen überwachen wir aktiv weitere Leistungsindikatoren. Dazu gehören unter anderem der Anteil von Frauen in Führungspositionen und die Kohlenstoffintensität pro Produkt. Mit einem Frauenanteil von 41 % in Führungspositionen im Jahr 2025 halten wir daran fest, bis 2033 einen Anteil von 50 % zu erreichen. Die CO₂e-Emissionen pro Produkt sind im Jahr 2025 um 4 % gesunken, womit wir unser Ziel erreicht haben, die CO₂e-Intensität pro Produkt zwischen 2022 und 2025 um 9 % zu senken. siehe nachhaltigkeitserklärung siehe esrs s1 – eigene belegschaft siehe esrs e1 – klimawandel

Einschätzung zu Gesamtrisiken und Chancen

Unsere Risikomanagementabteilung aggregiert alle Risiken und Chancen, die im Rahmen des halbjährlich stattfindenden Risiko- und Chancenbewertungsprozesses identifiziert werden, um das Risiko- und Chancenprofil der Gesellschaft zu bestimmen (d.h. die aggregierte Risikoposition der Gesellschaft). Die Erkenntnisse aus diesem Prozess werden analysiert und dem Vorstand entsprechend berichtet. Der Vorstand erörtert und beurteilt die Risiken und Chancen regelmäßig und berücksichtigt bei seiner Entscheidungsfindung das Verhältnis zwischen dem Risiko- und dem Chancenportfolio (d.h. die aggregierte Risikoposition der Gesellschaft) und Risikoappetit sowie Risikotragfähigkeit. Im Vergleich zum Vorjahr hat sich unsere Einschätzung hinsichtlich der Eintrittswahrscheinlichkeit und/oder der möglichen finanziellen Auswirkung einzelner Risiken geändert. Unsere Risiko- und Chancenaggregation basierend auf der Monte-Carlo-Methode ergab, dass das aggregierte Risiko die Risikofähigkeit der Gesellschaft mit einer Wahrscheinlichkeit von mindestens 99 % nicht überschreitet. Deshalb sehen wir keine substanzielle Gefährdung der Unternehmensfortführung. siehe risiko- und chancenbericht

Einschätzung zum finanziellen Ausblick

Für das Jahr 2026 erwarten wir, dass makroökonomische Herausforderungen und geopolitische Spannungen anhalten werden und die Unsicherheit weiterhin hoch bleiben wird. Gleichzeitig wirkt sich das starke strukturelle Wachstum der globalen Sportartikelbranche weiterhin sehr positiv auf unser Geschäft aus. Da wir als globale Marke mit lokalem Mindset unsere Märkte gestärkt haben und zudem über eine starke Produktpipeline verfügen, gehen wir davon aus, weitere Marktanteile hinzuzugewinnen. Infolgedessen werden wir den Erwartungen zufolge den währungsbereinigten Umsatz von adidas im Jahr 2026 im hohen einstelligen Prozentbereich steigern können. Mit Fokus auf qualitativ hochwertiges Umsatzwachstum und weitere Investitionen in unser Geschäft gehen wir davon aus, das Betriebsergebnis im Jahr 2026 auf einen Wert von rund 2,3 Mrd. € zu steigern. siehe ausblick

Wir gehen davon aus, dass unser Ausblick für das Jahr 2026 die zugrunde liegende Entwicklung des Unternehmens realistisch darstellt. Der in diesem Bericht dargestellte Ausblick für das Jahr 2026 kann sich jedoch ändern. Anhaltende Unsicherheiten in Bezug auf makroökonomische Herausforderungen, die Auswirkungen geopolitischer Konflikte, die Entwicklung des Konsumklimas sowie mögliche Unterbrechungen der Lieferkette stellen Risiken für das Erreichen der genannten Finanzziele und -ambitionen dar. Zwischen dem Ende des Geschäftsjahres 2025 und der Veröffentlichung dieses Geschäftsberichts gab es keine weiteren wesentlichen Ereignisse, die uns zu einer Änderung der Prognose veranlassen. siehe ausblick